即将来临的大逆转——在金融危机中抄底与重生

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正所谓“魔鬼隐藏于细节之中”。这时候，一家相当有名的饭店站出来说，这块牛肉还可以做很多事情，例如，将牛肉中比较好的部位加入大量作料，并通过大厨的精心制作，能够做成一盘香喷喷的红烧牛肉。这盘牛肉如果挂上名牌饭店的招牌，再经过一些所谓美食家的推荐，会很有价值。牛肉的其余部分还可以做成牛肉干、牛肉汤等，让其发挥最大效用。
　　 在这个故事里，次级贷款就是已变质的牛肉，次贷抵押证券及其衍生产品相当于这一盘牛肉及其副产品。证券化过程就是牛肉的烹制过程。投资银行就是卖牛肉及其副产品的饭店。
　　 从上面的故事可以看出，次贷危机只是“三鹿事件”在金融界的一个版本而已，其实质是将伪劣产品经过品牌化包装后再进行销售。次贷危机的本质是一种劣质原材料被包装成优质金融产品后，价格急剧膨胀，经历一个拐点后迅速回归的过程。
　　第二节金融食物链：一环套一环的生态圈
　　 牛肉的故事虽然形象，但我们仍然需要对各种术语进行一番通俗化的读解，以说明金融食物链如何构成，以及人们如何利用坏牛肉做成“看上去很美”的金融大餐。具备一定专业知识的读者可以略过本节，直接阅读下一节。它是一种有价值的、与钱相关的资产，它与其他资产最重要的区别是能直接带来未来的现金流，而且可以快速变现。你到超市购买的牛肉也不是金融资产，因为你买牛肉的目的就是为了吃掉它。这一点至关重要。从这个意义上说，这些评级机构应该是严格独立的。证券的评级越高，说明投资者收回本金及利息的可能性越大。
　　 由于对冲基金在进行投资操作过程中基本不受限制，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金进行杠杆操作，以牟取高于市场平均利润的超额回报，因此，对冲基金是金融市场的一个后来者，但绝对是一个呼风唤雨的角色，是金融市场不守规则的坏孩子。当某笔资产质量不好，以其为抵押发行债券时，债券的信用评级会很低；信用评级低的债券在市场上很难有买家，流动性变得很差。所以毫不夸张地说，如果没有信用增级这个工具，全球可交易金融资产的数量将大大减少。信用增级可以通过三个方法来实现：
　　 第一，信用增级最简单的办法是提供超额担保。例如，评级机构经过分析，认为某种用以抵押的资产能够收回1亿元现金的概率是50％。显然，这种证券的风险很高，如果直接推出，则属于“玩完”级的证券。为了解决这个问题，可以同样的资产进行抵押，发行5000万元的证券，这样，投资者的风险就很小了。这种方法就是超额抵押。超额抵押的方法简单易行，但有一个致命的弱点，即同样的资产所创造的证券价值小，这对习惯于用一分钱办一块钱的事的华尔街来说，可不是一个受欢迎的办法。这就是我们在前面举的例子。这种方法的缺点类似第二种方法。这种情况下，此富人的担保基本没有意义。本图书于2009年3月由中国经济出版社出版《即将来临的大逆转——在金融危机中抄底与重生》电子书下载pdf的作者李勇坚和中国经济出版社为本书的写作出版都付出了很多汗水。经济管理类书籍图书在线介绍，《即将来临的大逆转——在金融危机中抄底与重生》图书在线介绍。
　　 在后面的故事里，我们将看到，增加信用担保或购买保险的方式是次级债增强信用的主要方式，也正是其缺点的存在，将导致金融危机的发生。李勇坚，湖南人。1997年毕业于湖南大学；2000年毕业于北京工业大学，获得管理科学与工程硕士学位；2003年毕业于中国社会科学院研究生院，获经济学博士学位。
博士论文《知识与增长——基于内生增长理论的研究》获中国社会科学院优秀博士论文。2003年之后，在中国社会科学院财政与贸易经济研究所工作，研究方向为：经济增长理论、服务经济理论等。
　　 本书作者认为，只要使用不超过五条原理——成本收益风险原理、需求原理、效用最大化原理、市场调节原理、政府监控原理，就可以解释我们日常生活中90％的经济现象。对金融危机、宏观经济、房价、股市、个人投资等热点经济问题进行深入浅出的分析。本站的pdf电子书《即将来临的大逆转——在金融危机中抄底与重生》主要是由网络收集整理来的，最终著作权仍归属于原书的作者李勇坚和出版商。如果您喜欢这本书，请多多支持我们的图书出版事业，让辛苦写书的作者得到应有的回报。在此也要感谢中国经济出版社，感谢出版社为《即将来临的大逆转——在金融危机中抄底与重生》的出版所做的工作。本站只提供图书的试读版，同时欢迎更多的爱好读书的朋友来电子书下载网来分享更多好看的pdf电子书，免费下载您所需要的电子书籍。最后衷心感谢您下载《即将来临的大逆转——在金融危机中抄底与重生》pdf版免费电子书。