中国企业资本结构:理论与实证分析(经济管理学术文库)

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第一章导论
　　一、选题背景与研究现状
　　选题背景
　　 自从1958年MM理论问世以来，资本结构问题就受到了金融经济学家的持续关注。资本结构是如何决定和调整的，它一直困扰着理论界。布莱克(Black，1976)在《股利之谜》中写道：“为什么公司要支付股利？为什么投资者关心股利？……事实上，这些问题的答案都不明确。股利分配越看越像一个画谜，各部分都凑不到一起。”在文章的最后他写道，“个人投资者在其投资组合中究竟应该对股利做什么？我们不知道。公司究竟应该对股利政策做什么？我们不知道。”其实股利政策只是资本结构选择行为中的一个环节，即决定剩余现金流量的分配。而资本结构的其他选择行为所要决定的内容远比股利分配丰富得多。也就是说，关于企业资本结构选择存在的困扰要比股利政策更为复杂。迈尔斯(Myers，I984)在《资本结构之醚》中写道，“我们对资本结构知之甚少。我们不知道企业是怎样选择发行债券、股权和其他复杂证券的。我们只是在近来发现资本结构的变化会向投资者传达信息。但是如果有人去检验企业财务扛杆水平与投资者所需报酬之间的关系是否像MM理论所预测的那样的话，也不会得到什么结果。总之，我们对企业的融资行为还没有充分理解，也并不十分清楚这此行为是怎样影响证券报酬的。”……自1958年mm理论问世以来，资本结构问题就受到金融学者的持续关注。从事金融教学与科研工作多年，曾在《经济管理》、《经济学动态》、《金融研究》等期刊发表论文多篇，参与并主持国家及省级课题多项。在经济全球化的背景下，中国企业改革日益深化。目前，中国企业的资本结构是否合理？影响中国企业资本结构的因素有哪些？怎样才能促使企业的资本结构决策更有助于提高企业的价值？这是关系到中国企业改革继续顺利推进的一个亟待解决的重要课题，也是当前理论界关注和需要进一步深入研究的问题。
　　《中国企业资本结构》尝试将企业资本结构研究置于中国经济体制转轨的宏观背景下展开，主要目的在于力图发现制约中国企业资本结构选择以及优化的根本原因，并在此基础上提出优化中国企业资本结构的对策和措施，以求在实践中为企业优化资本结构、建立最优产权结构和改进治理结构提供理论指导。
卢宇荣，厦门大学金融学博士后，江西师范大学财政金融学院副教授，硕士生导师。企业资本结构的决定和优化仍是难解之谜。

　　目前，中国企业的资本结构是否合理？影响中国企业资本结构的因素有哪些？怎样才能促使企业的资本结构决策更有助于提高企业的价值？这是关系到中国企业改革继续顺利推进的一个亟待解决的重要课题，也是当前理论界关注和需要进一步深入研究的问题。 《中国企业资本结构》力图发现制约中国企业资本结构选择以及优化的根本原因，并在此基础上提出优化中国企业资本结构的对策和措施，以求在实践中为企业优化资本结构、建立最优产权结构和改进治理结构提供理论指导。《中国企业资本结构:理论与实证分析(经济管理学术文库)》pdf书免费下载。